Subject: Entreprises : plusieurs autres signaux passent au vert
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Date: Thu, 28 Apr 2016 15:42:32 +0200
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http://www.lesechos.fr/economie-france/conjoncture/021882495545-plusieurs-autres-signaux-passent-au-vert-1217960.php?bsvot6H6zX9wTp6P.99

Taux de marge, capacité d’autofinancement, climat des affaires et situation
de trésorerie sont aussi en amélioration.

Des signaux positifs commencent à se faire jour pour les entreprises. Outre la
forte baisse du nombre de défaillances enregistrées au premier trimestre
<http://www.lesechos.fr/economie-france/conjoncture/021881669249-nette-embellie-sur-le-front-des-defaillances-dentreprise-1218050.php>
,
plusieurs indicateurs redonnent espoir. Il y a d’abord, et il s’agit
désormais d’un phénomène connu, l’amélioration des taux de marge
<http://www.lesechos.fr/finance-marches/vernimmen/definition_taux-de-marge.html#xtor=SEC-3168>.
Tant la baisse du prix du pétrole que la mise en place du crédit d’impôt
pour la compétitivité et l’emploi (Cice) et du pacte de responsabilité
participent à la hausse de la rentabilité du tissu économique. Ainsi au
quatrième trimestre 2015, le taux de marge des entreprises non financières
a atteint 31,4 % de la valeur ajoutée
<http://www.lesechos.fr/finance-marches/vernimmen/definition_valeur-ajoutee.html#xtor=SEC-3168>,
soit son plus haut niveau depuis début 2011. Ce qui se traduit par une
amélioration sensible de la capacité d’autofinancement.
Prudence néanmoins

Celle-ci a gagné 10 points en un an. Si bien qu’à la fin de l’an passé, les
entreprises étaient capables d’autofinancer 86,6 % de leurs
investissements. Même si ce niveau n’a rien d’extraordinaire, il est en
nette amélioration. Celle-ci s’explique aussi par le recul des taux
d’intérêt qui amoindrit d’autant la charge de la dette des entreprises.
Alors qu’il y a deux ans, le taux moyen d’un crédit à moyen terme accordé
par une banque atteignait 2,69 %, il n’était plus que de 1,86 % au premier
trimestre 2016, selon la Banque de France. Conséquence, les demandes de
délai de paiement des cotisations Urssaf sont en repli de 6 % sur les trois
derniers mois, tout comme les taux d’impayés de cotisations à plus de 90
jours. Bref, l’embellie est réelle pour nombre d’entreprises. D’ailleurs,
s’il a reculé en début d’année suite aux craintes de ralentissement chinois
et de soubresauts des marchés financiers
<http://www.lesechos.fr/finance-marches/vernimmen/definition_marche-de-capitaux.html#xtor=SEC-3168>,
le climat des affaires calculé par l’Insee s’est stabilisé. *« Globalement,
la situation de trésorerie des entreprises s’améliore malgré un petit trou
d’air ces trois derniers mois*, constate Denis Ferrand, directeur général
de l’institut Coe-Rexecode. *Mais les entreprises préfèrent aujourd’hui
détenir du cash plutôt que de se lancer dans des investissements. »
*L’économiste
a calculé que la trésorerie brute des sociétés françaises représentait 18,5
% de leur dette alors que, entre 2000 et 2009, ce ratio était compris entre
10 et 12 %. Il s’agit incontestablement d’un signe de prudence. Les chefs
d’entreprises gardent en mémoire les heures difficiles de la crise. *« Les
entreprises ont été échaudées dans les années 2009-2010 quand les crédits
de trésorerie étaient extrêmement difficiles à obtenir auprès des banques.
D’où leur préférence pour le cash aujourd’hui »*, estime Denis Ferrand. On
en revient toujours au même cercle vicieux qu’il faut briser : la situation
ne se débloquera vraiment que quand la confiance reviendra.

-- 
Mehdi Mebarki

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